什麼是動態退單機制？【群益小蘋果小教室】

作者: /

群益小蘋果小教室-什麼是動態退單機制


各位交易人還記得國內3大烏龍錯帳「胖手指事件」嗎？
為了避免發生像上次突然殺到跌停板的烏龍狀況
期交所推出了＂動態價格穩定措施＂

動態價格穩定措施｜教學說明
適用商品
大台 小台 台指選擇權 電子期貨 金融期貨 非金電期貨 台灣50期貨 櫃買期貨
所有股價指數期貨的「所有月份契約」及「跨月價差契約」
運作方式
  • 當買單價格過高或賣單價格過低 → 直接退單
  • 僅控管可能造成暴漲暴跌的單
  • 已進委託簿不檢核，但改價會重新檢核
  • 衍生單（智慧單）不適用
判別條件
新進買單 ＞ 區間上限 → 退單
新進賣單 ＜ 區間下限 → 退單
特殊情況（無成交價）
若市場沒有對手單：
  • 直接用「委託價格」判斷
價格區間計算方式
上限 = 基準價 ＋ 退單點數
下限 = 基準價 － 退單點數
基準價之選取順序
(1) 前一筆有效成交價
基準價為計算時點前一筆成交價，需符合條件才視為有效成交價
✔ 成交時間需小於一定秒數
✔ 成交價需落在委買委賣中價±範圍內
(2) 有效委買委賣中價
無成交價時，採委託量加權平均中價
需符合一定口數與合理價差條件
✔ 委賣價 ÷ 委買價
✔ (1)(2)(3)來源需小於一定比例
(3) 由期交所訂定
若無報價與成交，則由期交所計算：
✔ 指數價格
✔ 除息影響點數
✔ 國內外市場價格

《退單點數計算公式》

商品 月份 退單點數計算公式
臺股期貨
小型臺指期貨		 最近、次近交割月份契約 最近之加權指數收盤價×2%
最近、次近交割月份跨月價差 最近之加權指數收盤價×1%
臺股期貨 / 小型臺指期貨
月份 最近、次近交割月份契約 公式 最近之加權指數收盤價×2%
月份 最近、次近交割月份跨月價差 公式 最近之加權指數收盤價×1%

EX：假設 10/5 加權指數收盤為 10,500 點，則 10/5 盤後交易時 段及 10/6 一般交易時段，臺股期貨、小型臺指期貨最近、次近交割 月份退單點數為 210 點(=10,500×2%)，臺股期貨、小型臺指期貨之最 近及次近交割月份跨月價差退單點數為 105 點(=10,500×1%)。

《適用交易時段》

日、夜盤 月份 退單點數計算公式
日盤 集合競價(08:30～08:45) 不適用
逐筆撮合(08:45～13:45) 適用
夜盤 集合競價(14:50～15:00) 不適用
逐筆撮合(15:00～次日05:00) 適用
日盤
月份 集合競價(08:30～08:45) 公式 不適用
月份 逐筆撮合(08:45～13:45) 公式 適用
夜盤
月份 集合競價(14:50～15:00) 公式 不適用
月份 逐筆撮合(15:00～次日05:00) 公式 適用

註：動態價格穩定措施不適用於鉅額交易。

不同委託條件之處理方式 委託條件為當盤有效(ROD)或立即成交否則取消(IOC)，買進 (賣出)委託可能成交價格未高(低)於即時價格區間上(下)限的口數
可成交，其餘口數退單；倘為立即全部成交否則取消(FOK)，若買 進(賣出)委託有任一口可能成交價格高(低)於即時價格區間上(下) 限，則整筆委託退單。
例如：假設交易人以限價委託買進 5 口臺股期貨最近月契約， 其中 4 口可能成交價格未高於即時價格區間上限，1 口可能成交價 格高於即時價格區間上限：

📋 委託條件與退單規則
ROD／IOC 該筆委託 5 口中，4 口成交，1 口退單
FOK 該筆委託 5 口均退單（全數退回）
⚡ 特殊狀況得調整退單百分比或暫停措施
遇國內、外發生天然災害、暴動、戰禍等特殊事件，或期貨交易波動指標達期交所所定標準時，期交所得宣布：
調整退單百分比 暫停動態價格穩定措施
📊 動態價格穩定措施案例說明
📉 案例一：賣出被退單
前一日加權指數收盤價：10,000 點
計算基準價（前一筆有效成交）：10,005 點
上限 = 10,005 + (10,000 × 2%) = 10,205 點
下限 = 10,005 − (10,000 × 2%) = 9,805 點
交易人以市價委託賣出 1 口
可能成交價：9,600 點
低於下限 9,805 點 → 退單
📈 案例二：買進被退單
前一日加權指數收盤價：10,500 點
計算基準價（前一筆有效成交）：10,505 點
上限 = 10,505 + (10,500 × 2%) = 10,715 點
下限 = 10,505 − (10,500 × 2%) = 10,295 點
交易人以市價委託買進 1 口
可能成交價：10,800 點
高於上限 10,715 點 → 退單
💬 常見問題
實施後，交易人需注意什麼？
採市價委託或高（低）於目前行情之限價買進（賣出）委託（如漲跌停委託），有可能因該筆委託之可能成交價格高（低）於即時價格區間上（下）限而產生退單。
交易人應留意自身委託單的管理。
委託被退回時，期交所會傳送哪些資訊？
期交所將傳送以下三項資訊：
退單口數 退單原因 退單基準價
透過基準價及退單點數資訊，即可推算委託被退單時的即時價格區間上、下限。
📌 注意事項
1. 期貨商執行代沖銷（砍倉）的委託，亦適用動態價格穩定措施。
2. 鉅額交易不適用動態價格穩定措施。
陳虹頻
群益小蘋果｜期貨、選擇權專員
📘FB 🧵Threads 📷IG ▶️YouTube 💬LINE：@pin97733
掃碼加LINE
🚀 立即開戶

衍伸閱讀：１分鐘帶您了解什麼是ROD、IOC、FOK（市價單／限價單:下單條件介紹）【群益小蘋果小教室】